钢材旺季产量不足造成钢材库存的快速下滑

从需求的季节性来看，3—4月份是钢材需求的季节性旺季，如果产量无法有效恢复，将有可能出现需求旺季直面低于去年10%产量的低供应，进而造成钢材库存的快速下滑。

 

我们对去库存速度进行了模拟。从最近几周的表观需求来看，周度的表观需求增量在150万吨，我们认为，随着复工复产的推进，需求的回升会继续，随后将达到2019年同期水平。从产量来看，我们认可后期产量会较当前有所抬升，但如果钢材价格不有效上涨，废钢加入量不足将导致产量的恢复力度有限。

 

我们假设在钢价不出现大幅上涨的背景下，产量将维持在880万吨/周。通过假设表观需求和产量，我们模拟了接下去的去库情况：在3月20日当周，我们将看到钢材的总库存出现向下的拐点，而钢材周度产量仅为880万吨，远低于2019年同期水平，这会使得进入4月后，周度库存的降幅达到200万吨以上。快速降库会带来现货价格持续维持强势，近月合约受现货的影响更大。